Barbados Bond-

Как отмечают эксперты "Интерфакс-ЦЭА", министерство финансов РФ выставило на аукцион 15 июля выпуск ОФЗ с переменным купоном, так называемый флоатер, впервые с 12 ноября прошлого года. Именно в этот день Минфин продал бумаги данного выпуска (серии 29028) на сумму 876,193 млрд рублей по номиналу при спросе 1,866 трлн рублей. Таким образом, объем остатков, доступных для размещения, на данный момент составляет 123,807 млрд рублей (общий номинальный объем выпуск - 1 трлн рублей). Дважды пасанув за последние три недели, Минфин РФ фактически капитулировал и признал, что длинные ОФЗ-фиксы рынок не хочет покупать и нет никакого смысла упорствовать, а деньги бюджету очень нужны. Если такая практика продолжится и дальше, давление на ОФЗ-фиксы должно снизиться, но многое зависит от заседания ЦБ РФ 24 июля, решения по ставке и нового прогноза макроэкономических показателей. Думаю, что решение Минфина разумное и может благоприятно в моменте сказаться не только на котировках фиксов в ОФЗ, но и в к

Для начала надо признать, что мы опять в новой реальности. Ситуация с топливным кризисом возникла не вдруг, с другой стороны, пока не похоже, что на этот раз ее смогут быстро урегулировать, она может затянуться не на недели, а на месяцы. Мы не знаем реального ущерба, который нанесен НПЗ, каков будет дефицит топлива и когда эта проблема будет решена, но мы знаем, что проблема есть и может стать системной, по крайней мере на какое-то время. Уже активно обсуждаются варианты закупки ГСМ по импорту, это сигнал серьезный. Данная проблема имеет два направления влияния: 1. Прямое - на ряд эмитентов и отраслей, которые могут очень быстро столкнуться с различными рисками; 2. Косвенное - на экономику, бюджетную и денежно-кредитную политику, поведение населения и бизнеса. Что касается прямого влияния, то в первую очередь, я бы обходил стороной эмитентов, которые как-то связаны с топливной отраслью и бизнес которых может пострадать: 1. Все нефтетрейдеры во главе с Евротрансом, который и без

Продолжаю рассказывать про дальнейшую судьбу портфеля Барбадос. За прошедший месяц портфель прибавил около 1,4 % и по состоянию на 15.06.26г. стоимость портфеля составляла 1 450 177 руб. С 31.01.26г., за 4,5 месяца портфель увеличился примерно на 9,4 процента, это около 25% годовых за данный период. Беру с 31.01.26г., так как в январе 26г. со счета брокер списывал налоги и учитывать все списания было лень, но к следующему разу, постараюсь рассчитать адекватную доходность с начала 26г. Портфель явно показывает доходность выше, чем портфель Чатлане, но он более ВДО-шный и рискованный, поэтому не удивтельно. Значительных изменений, после предыдущего среза месяц назад, в портфеле не было (см. скрины ниже). В течение последнего месяца был полностью погашен выпуск Фордевинд-2, я держал этот выпуск с самого старта проекта в феврале 25г. (одна из первых покупок в портфель на старте проекта Барбадос). На вырученные деньги и поступающие купоны была увеличена позиция в Джи-Групп 2Р4 и купле

Сегодняt эмитент планирует начать размещение выпуска на сумму 250 млн. р. с купоном 25,5% и офертой-пут через 1,5 года. Так как бумаги эмитента есть в публичном портфеле, решил посмотреть отчетность Сибстекло за 1 кв. 26г. и прикинуть для чего им нужен новый выпуск. Отчетность за 25г. анализировал здесь 👉 https://t.me/barbados_bond/1107 Основные показатели за 1 кв. 26г.: 1. Выручка - 2 358 млн. р. (+1% к 1 кв. 25г.); 2. Себестоимость - 1 480 млн. р. (-1,8% к 1 кв. 25г.); 3. Операционная прибыль - 566 млн. р. (+1% к 1 кв. 25г.); 4. Процентные расходы - 220 млн. р. (+2,8% к 1 кв. 25г.); 5. Прочие расходы - 401 млн. р. (+6,9% к 1 кв. 25г.); 6. Чистая прибыль - 11 млн. р. (+3% к 1 кв. 25г.); 7. Запасы - 980 млн. р. (-15,6% за 1 кв. 26г.); 8. Дебиторская задолженность - 4 899 млн. р. (+11,5% за 1 кв. 26г.); 9. Денежные средства - 33 млн. р. (-63,7% за 1 кв. 26г.); 10. Долгосрочные КиЗ - 3 058 млн. р. (-0,9% за 1 кв. 26г.); 11. Краткосрочные КиЗ - 1 288 млн. р. (+6,9% за 1 кв. 26г.);

По состоянию на 01.06.26г., стоимость нашего портфеля составляла 1 093 598 р. (см. таблицу ниже), соответственно, со старта проекта (12 января 26г.), стоимость портфеля увеличилась на 9,3%. За май портфель подрос на 1,8%, что считаю хорошим результатом. Структура портфеля на начало мая представлена здесь 👉 https://dzen.ru/a/afns66OOEmuhISV3 Основные изменения в портфеле: 1. В сегменте нижнего инвестгрейда на 7% от портфеля были куплены бумаги УЛК (Универсальная лизинговая компания) 1Р1 по цене 104,53%. Доходность к погашению в июне 27г. составляет примерно 21,7%; 2. В сегменте ВДО были куплены бумаги еще одной лизинговой компании Бизнес-Альянс 1Р9 на 5% от портфеля по цене 100%. Бумаги эмитента по прежнему доступны на первичном размещении, купон 23,5%, доходность к колл-оферте в сентябре 27г. около 26% годовых. 3. Никакие позиции в портфеле не продавались. Достаточно сильные результаты портфеля позволили ему наконец-то ликвидировать фору, которую получили ПИФы в январе-феврале и выйти

Продолжаю анализировать ситуацию с отчетностью коллекторов, представленных на рынке публичного долга. Ранее писал обзорную статью о ситуации в отрасли по итогам 9 мес. 2025г. 👉 https://dzen.ru/a/aTgvKrvtf22joyJ2, сегодня подведу итоги 2025г. и постараюсь понять, как начался 2026г. год для эмитентов-коллекторов. Судя по динамике выручки и чистой прибыли, 2025г. оказался успешным для коллекторов, выручка росла практически у всех эмитентов высокими темпами, по чистой прибыли уже не так все радужно выглядит, но в целом пока все хорошо (см. табл. ниже 👇). Если посмотреть на показатели в абсолютных величинах, то есть два явных лидера ПКБ и АйДи Коллект, у которых виден огромный запас прочности и при этом они продолжают расти высокими темпами. Среди остальных эмитентов конкуренция обостряется, рентабельность собственного капитала (ROE) абсолютно у всех коллекторов пока на хорошем уровне, но есть нюанс. В интервью перед последним размещением, представители Интел Коллект сказали, что снижени

Сегодня посмотрим, как идут дела у двух конкурентов. При рассмотрении отчетности эмитентов, есть нюанс - вокруг обоих эмитентов сформирована группа компаний, поэтому, в полной мере, состояние дел у эмитента можно понять при анализе отчетности МСФО, но такую отчетность эмитенты раскрывают только раз в год. Думаю, что по этим эмитентам отчетность по РСБУ можно смотреть, чтобы понять, что происходит у эмитентов, так как обе компании являются операционными в своих группах. 1. Арлифт Интернешнл Выручка - 1 794 млн. р. (+43,6% к 1 кв. 25г.);👍 Себестоимость - 1 137 млн. р. (+46,3% к 1 кв. 25г.); Операционная прибыль - 579 млн. р. (+35,6% к 1 кв. 25г.); Процентные расходы - 246 млн. р. (+21,2% к 1 кв. 25г.); Чистая прибыль - 201 млн. р. (+51,1% к 1 кв. 25г.);🔥 Доходные вложения (ОС) - 7 277 млн. р. (+8,9% за 1 кв. 26г.); Денежные средства и депозиты - 334 млн. р. (+133,5% за 1 кв. 26г.);👍 Задолженность по КиЗ - 835 млн. р. (рост в 6,5 раз за 1 кв. 26г.); Задолженность по лизингу - 3 708

Решил немного переключиться с финансовых компаний на эмитентов из других отраслей экономики. Зоопт - относительно новый эмитент на рынке, который разместил свой первый облигационный выпуск в декабре 25г., подробнее писал про эмитента здесь 👉 https://t.me/barbados_bond/787 Кредитный рейтинг эмитента - ВВ от АКРА (ноябрь 25г.). Основные показатели за 2025г.: 1. Выручка - 18 986 млн. р. (+98% к 2024г.);👍 2. Себестоимость - 12 221 млн. р. (+78,8% к 2024г.); 3. Коммерческие расходы - 5 153 млн. р. (+106,8% к 2024г.); 4. Операционная прибыль - 1 612 млн. р. (рост в 6 раза к 2024г.); 5. Процентные расходы - 245 млн. р. (+140% к 2024г.); 6. Арендные расходы - 134 млн. р. (+116% к 2024г.); 7. Чистая прибыль - 717 млн. р. (рост в 10 раз к 2024г.);💥 8. Займы выданные - 153 млн. р. (+11,6% за 2025г.); 9. Запасы - 3 076 млн. р. (+118,8% за 2025г.); 10. Дебиторская задолженность - 1 178 млн. р. (+43,8% за 2025г.); 11. Денежные средства - 136 млн. р. (рост в 4,8 раза за 2025г.); 12. Долгосроч

Продолжаем бегло смотреть на отрасль МФО и рассмотрим основные показатели оставшихся эмитентов, первая часть показателей МФО-эмитентов здесь 👉 https://t.me/barbados_bond/1158 1. МФК МигКредит (МК) Процентные доходы - 1 469 млн. р. (+21,9% к 1 кв. 25г.); Резерв под ОКУ - 942 млн. р. (+36,1% к 1 кв. 25г.); Чистые процентные доходы - 403 млн. р. (+19,9% к 1 кв. 25г.); Административные расходы - 576 млн. р. (+6,6% к 1 кв. 25г.); Чистая прибыль - 110 млн. р. (рост в 3 раза к 1 кв. 25г.); Финансовые активы - 3 830 млн. р. (+0,9% за 1 кв. 26г.); Денежные средства - 377 млн. р. (+187,8% за 1 кв. 26г.); Финансовые обязательства - 2 938 млн. р. (+3,7% за 1 кв. 26г.); Собственный капитал - 1 938 млн. р. (+3,8% за 1 кв. 26г.). 2. МФК Саммит Процентные доходы - 1 810 млн. р. (+47,0% к 1 кв. 25г.); Резерв под ОКУ - 1 017 млн. р. (+33,3,2% к 1 кв. 25г.); Чистые процентные доходы - 687 млн. р. (+80,3% к 1 кв. 25г.); Административные расходы - 370 млн. р. (+54,8% к 1 кв. 25г.); Чистая прибыль - 2